项目现金流的估算

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第六章项目现金流的估算
一、投资项目的分类
（１）按相关性分类
独立项目——淘汰型决策
根据既定标准淘汰不达标者
互斥项目——择优型决策
根据既定标准选择最优者
(2)按风险大小分类
政策与法律规定的支出——如环保项目无须经济分析
维修现有资产或减少成本——确定性决策
现有业务的扩张——具有一定风险
投资于新产品或新行业——风险大
（3）按现金流类型分类
常规型：(-+…+)
现金流符号只变化一次
非常规型:(-+…+-)
现金流符号变化两次或以上
例：矿山等自然资源开发项目
（4）按灵活性分类
承诺项目：必须马上做出决策
机会项目：允许等待或延迟决策
注意：不同的项目适用于不同的评价方法
二、项目现金流的概念
期初（t=0)：
固定资产投资、流动资金
期间(t=1…n)：经营现金流
=EBIT(1-t)+Dep（折旧）
不考虑财务费用
期末(t=n)：
残值SV、释放的流动资金
公司自由现金流(FCFF)
FCFF（Freecashflowforfirm)属于公司所有权利要求者（股东与债权人）
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